Komentarze dzienne



21
lut

Komentarz poranny 21.02.2025

... Czytaj więcej

Komentarz poranny 20.02.2025

Czytaj więcej
20
lut
19
lut

Komentarz poranny 19.02.2025

... Czytaj więcej

Komentarz poranny 18.02.2025

Czytaj więcej
18
lut
17
lut

Komentarz poranny 17.02.2025

... Czytaj więcej

20-day winning streak & +21% up!

Autor: Jarosław Jamka

Meta can’t have a single down day! After yesterday’s close, it’s already the 20th positive day in a row! See Table 1.

The information that Meta intends to invest in AI-powered humanoid robots was enough to score another positive day! This initiative will be under a new team formed within Meta’s Reality Labs business segment.

After the publication of Q4 2024 results, only Meta and Apple beat the S&P500 out of Mag7 companies – see Table 2 and Figure 1. Nvidia will not publish its results until February 26 this year.

Niniejszy materiał jest informacją reklamową. Ma charakter edukacyjno-informacyjny i stanowi wyraz własnych ocen, przemyśleń i opinii autora. Niniejszy materiał służy jedynie celom informacyjnym i nie stanowi oferty, w tym oferty w rozumieniu art. 66 oraz zaproszenia do zawarcia umowy w rozumieniu art. 71 ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. – Kodeks cywilny (t.j. Dz. U. z 2020 r. poz. 1740, 2320), ani oferty publicznej w rozumieniu art. 3 ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych (t.j. Dz. U. z 2022 r. poz. 2554, z 2023 r. poz. 825, 1723) czy też oferty publicznej w rozumieniu art 2 lit d) Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2017/1129 z dnia 14 czerwca 2017 r. w sprawie prospektu, który ma być publikowany w związku z ofertą publiczną papierów wartościowych lub dopuszczeniem ich do obrotu na rynku regulowanym oraz uchylenia dyrektywy 2003/71/WE (Dz. Urz. UE L 168 z 30.06.2017, str. 12); Niniejszy materiał nie stanowi także rekomendacji, zaproszenia, ani usług doradztwa. prawnego, podatkowego, finansowego lub inwestycyjnego, związanego z inwestowaniem w jakiekolwiek papiery wartościowe. Materiał ten nie może stanowić podstawy do podjęcia decyzji o dokonaniu jakiejkolwiek inwestycji w papiery wartościowe czy instrumenty finansowe. Informacje zamieszczone w materiale nie stanowią rekomendacji w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) NR 596/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 r. w sprawie nadużyć na rynku (rozporządzenie w sprawie nadużyć na rynku) oraz uchylające dyrektywę 2003/6/ WE Parlamentu Europejskiego i Rady i dyrektywy Komisji 2003/124/WE, 2003/125/WE i 2004/72/ WE. (Dz. U UE L 173/1 z dnia 12.06.20114). NDM S.A., nie ponosi odpowiedzialności za prawdziwość, rzetelność i kompletność oraz aktualność danych i informacji zamieszczonych w niniejszej prezentacji. NDM S.A. nie ponosi również jakiejkolwiek odpowiedzialności za szkody wynikające z wykorzystania niniejszego materiału, informacji i danych w nim zawartych. Zawartość materiału została przygotowana na podstawie opracowań sporządzonych zgodnie z najlepszą wiedzą NDM S.A. oraz przy wykorzystaniu informacji i danych publicznie dostępnych, chyba, że wyraźnie wskazano inne źródło pochodzenia danych.

Czytaj więcej
15
lut
14
lut

Meta – winning in style!

Autor: Jarosław Jamka

Not only did Meta reach another all-time high ($729 intraday and $728.56 close), but it also set another record: 19th consecutive positive day.. the longest winning streak of any Nasdaq stock ever… – see Table 1.

But that’s not the end of the records.. if we look at the rate of return in the periods between the publication of results, Meta had only 1 quarter worse than S&P500… after the publication of Q1 2024 results (counting from Q4 2022 results – see Table 2).

From 1-Feb-2023 to 13-Feb-2025, the cumulative outperformance against S&P500 is 327%.

Figure 1 shows the relative performance of Meta in the periods between the publication of subsequent quarterly results.

Niniejszy materiał jest informacją reklamową. Ma charakter edukacyjno-informacyjny i stanowi wyraz własnych ocen, przemyśleń i opinii autora. Niniejszy materiał służy jedynie celom informacyjnym i nie stanowi oferty, w tym oferty w rozumieniu art. 66 oraz zaproszenia do zawarcia umowy w rozumieniu art. 71 ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. – Kodeks cywilny (t.j. Dz. U. z 2020 r. poz. 1740, 2320), ani oferty publicznej w rozumieniu art. 3 ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych (t.j. Dz. U. z 2022 r. poz. 2554, z 2023 r. poz. 825, 1723) czy też oferty publicznej w rozumieniu art 2 lit d) Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2017/1129 z dnia 14 czerwca 2017 r. w sprawie prospektu, który ma być publikowany w związku z ofertą publiczną papierów wartościowych lub dopuszczeniem ich do obrotu na rynku regulowanym oraz uchylenia dyrektywy 2003/71/WE (Dz. Urz. UE L 168 z 30.06.2017, str. 12); Niniejszy materiał nie stanowi także rekomendacji, zaproszenia, ani usług doradztwa. prawnego, podatkowego, finansowego lub inwestycyjnego, związanego z inwestowaniem w jakiekolwiek papiery wartościowe. Materiał ten nie może stanowić podstawy do podjęcia decyzji o dokonaniu jakiejkolwiek inwestycji w papiery wartościowe czy instrumenty finansowe. Informacje zamieszczone w materiale nie stanowią rekomendacji w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) NR 596/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 r. w sprawie nadużyć na rynku (rozporządzenie w sprawie nadużyć na rynku) oraz uchylające dyrektywę 2003/6/ WE Parlamentu Europejskiego i Rady i dyrektywy Komisji 2003/124/WE, 2003/125/WE i 2004/72/ WE. (Dz. U UE L 173/1 z dnia 12.06.20114). NDM S.A., nie ponosi odpowiedzialności za prawdziwość, rzetelność i kompletność oraz aktualność danych i informacji zamieszczonych w niniejszej prezentacji. NDM S.A. nie ponosi również jakiejkolwiek odpowiedzialności za szkody wynikające z wykorzystania niniejszego materiału, informacji i danych w nim zawartych. Zawartość materiału została przygotowana na podstawie opracowań sporządzonych zgodnie z najlepszą wiedzą NDM S.A. oraz przy wykorzystaniu informacji i danych publicznie dostępnych, chyba, że wyraźnie wskazano inne źródło pochodzenia danych.

... Czytaj więcej

AI Capex up – Nvidia down ?

Autor: Jarosław Jamka

How much can 2 weeks change.. while releasing Q4 2024 earnings… the big-techs surprised the market with increased spending plans for AI Capex in 2025…

Bank of America:

“In their first earnings since the introduction of DeepSeek R1 all major cloud hyperscalers pointed to a much stronger capex outlook as we had previewed. Our aggregate capex tracker now points to an increase of +32% YoY to $363bn in CY25, up from +22% YoY to $326bn just two weeks ago. Importantly, the mix of spend also continues to skew more towards servers (CPUs, GPUs, ASICs, etc.).

(…) Particularly, we see the development of top-of-the-line frontier models (i.e. OpenAI, Meta models) to continue regardless of the derivative or “distilled” models from the likes of DeepSeek, and AI compute/networking remain important enablers of this AI golden age”.

Capex from 2024 to 2025 (consensus projections, $bln):

Alphabet from $52bln to 73,

Microsoft from 76 to 94,

Amazon from 83 to 102,

Meta from 39 to 62.5

Oracle from 11 to 16.

Well, Nvidia from the June 2024 peak of $135.6… to $132.8 as of February 11, 2025 ?

Figure 1 shows the Nvidia stock returns in the period between each quarterly earnings release… the current quarter would be the first negative.. counting from November 22, 2024 to yesterday: Nvidia absolute and relative (to S&P500) performance is negative.. Table 1 shows the details. Nvidia releases results on February 26 this year after market close.

BoA Nvidia’s price objective is $190 “based on 33x CY26E PE ex cash, within NVDA’s historical 21x-67x forward year PE range”.

Niniejszy materiał jest informacją reklamową. Ma charakter edukacyjno-informacyjny i stanowi wyraz własnych ocen, przemyśleń i opinii autora. Niniejszy materiał służy jedynie celom informacyjnym i nie stanowi oferty, w tym oferty w rozumieniu art. 66 oraz zaproszenia do zawarcia umowy w rozumieniu art. 71 ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. – Kodeks cywilny (t.j. Dz. U. z 2020 r. poz. 1740, 2320), ani oferty publicznej w rozumieniu art. 3 ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych (t.j. Dz. U. z 2022 r. poz. 2554, z 2023 r. poz. 825, 1723) czy też oferty publicznej w rozumieniu art 2 lit d) Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2017/1129 z dnia 14 czerwca 2017 r. w sprawie prospektu, który ma być publikowany w związku z ofertą publiczną papierów wartościowych lub dopuszczeniem ich do obrotu na rynku regulowanym oraz uchylenia dyrektywy 2003/71/WE (Dz. Urz. UE L 168 z 30.06.2017, str. 12); Niniejszy materiał nie stanowi także rekomendacji, zaproszenia, ani usług doradztwa. prawnego, podatkowego, finansowego lub inwestycyjnego, związanego z inwestowaniem w jakiekolwiek papiery wartościowe. Materiał ten nie może stanowić podstawy do podjęcia decyzji o dokonaniu jakiejkolwiek inwestycji w papiery wartościowe czy instrumenty finansowe. Informacje zamieszczone w materiale nie stanowią rekomendacji w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) NR 596/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 r. w sprawie nadużyć na rynku (rozporządzenie w sprawie nadużyć na rynku) oraz uchylające dyrektywę 2003/6/ WE Parlamentu Europejskiego i Rady i dyrektywy Komisji 2003/124/WE, 2003/125/WE i 2004/72/ WE. (Dz. U UE L 173/1 z dnia 12.06.20114). NDM S.A., nie ponosi odpowiedzialności za prawdziwość, rzetelność i kompletność oraz aktualność danych i informacji zamieszczonych w niniejszej prezentacji. NDM S.A. nie ponosi również jakiejkolwiek odpowiedzialności za szkody wynikające z wykorzystania niniejszego materiału, informacji i danych w nim zawartych. Zawartość materiału została przygotowana na podstawie opracowań sporządzonych zgodnie z najlepszą wiedzą NDM S.A. oraz przy wykorzystaniu informacji i danych publicznie dostępnych, chyba, że wyraźnie wskazano inne źródło pochodzenia danych.

Czytaj więcej
12
lut
11
lut

Amazon’s 2025 CAPEX? Try $105bln!

Autor: Jarosław Jamka

The positives include generally solid results in Q4 2024 and growing margins, while the negatives include slightly weaker AWS revenues in Q4 2024 and weaker-than-expected guidance for Q1 2025.

First, Amazon shares beat the S&P500 by 21% between the publication of Q3 2024 and Q4 2024 results (i.e. from October 31, 2024 to February 6, 2025), which is enough to make us expect a pause for now… (such performance also boosted market expectations for Q1 2025).

Figure 1 shows Amazon’s relative performance to the S&P500 after the publication of subsequent quarterly results. As a rule, underperformance is small (as in the period after the publication of Q1 and Q2 2024 results), while overperformance can be large… as a result, Amazon beat the S&P500 by a cumulative 61 percentage points… counting from the publication of Q4 2022 results (i.e. from February 2, 2023 to February 10, 2025 – see Table 1).

In Q4 2024, Amazon beat expectations regarding total revenue (Figure 2) and margin (Figure 3). AWS did slightly worse (Figure 4). AWS has about a 35% share of the global cloud market.

On the other hand, Amazon disappointed with its guidance for Q1 2025:

– net sales are expected to be $151.0 billion to $155.5 billion, below the estimate of $158.64 billion, and

– operating income $14.0 billion to $18.0 billion, below the estimate of $18.24 billion

CAPEX in 2025 is impressive… as much as $105bn – with Wall Street expecting only $86bn. That’s more in 2025 than Meta ($60-65bn), Alphabet ($75bn) and Mircrosoft (some $88bn in 2025FY).

Andrew R. Jassy , CEO:

“Capital investments were $26.3 billion in the fourth quarter. And we think that run rate will be reasonably representative of our 2025 capital investment rate. Similar to 2024, the majority of the spend will be to support the growing need for technology infrastructure.

This primarily relates to AWS, including to support demand for our AI services, as well as tech infrastructure to support our North America and international segments. Additionally, we’re continuing to invest and capacity for our fulfillment and transportation network to support future growth. We’re also investing in same-day delivery facilities and our inbound network, as well as robotics and automation, to improve delivery speeds and to lower our cost to serve. These capital investments will support growth for many years to come.”

Amazon is quite optimistic about AI, which is “the biggest opportunity”:

“And while it may be hard for some to fathom a world where virtually every app has generative AI infused in it, with inference being a core building block just like compute, storage, and database, and most companies having their own agents that accomplish various tasks and interact with one another, this is the world we’re thinking about all the time. And we continue to believe that this world will mostly be built on top of the cloud with the largest portion of it on AWS. (…) AI represents, for sure, the biggest opportunity since cloud and probably the biggest technology shift and opportunity in business since the Internet”.

And Amazon could have been growing faster:

“It is hard to complain when you have a multibillion-dollar annualized revenue run rate business in AI, like we do, and it’s growing triple-digit percentage year over year. It’s hard to complain. However, it is true that we could be growing faster, if not for some of the constraints on capacity. And they come in the form of, I would say, chips from our third-party partners, come a little bit slower than before with a lot of midstream changes that take a little bit of time to get the hardware actually yielding the percentage healthy and high-quality servers we expect”.

And some comments on DeepSeek:

“First of all, I think like many others, we were impressed with what DeepSeek has done. I think in part impressed with some of the training techniques, primarily in flipping the sequencing of reinforcement training — reinforcement learning being earlier and without the human-in-the-loop. We thought that was interesting ahead of the supervised fine-tuning. We also thought some of the inference optimizations they did were also quite interesting. For those of us who are building frontier models, we’re all working on the same types of things and we’re all learning from one another.

(…) if you run a business like AWS and you have a core belief like we do, that virtually all the big generative AI apps are going to use multiple model types, and different customers are going to use different models for different types of workloads. You’re going to provide as many leading frontier models as possible for customers to choose from. That’s what we’ve done with services like Amazon Bedrock. And it’s why we moved so quickly to make sure that DeepSeek was available both in Bedrock and in SageMaker faster than you saw from others”.

Niniejszy materiał jest informacją reklamową. Ma charakter edukacyjno-informacyjny i stanowi wyraz własnych ocen, przemyśleń i opinii autora. Niniejszy materiał służy jedynie celom informacyjnym i nie stanowi oferty, w tym oferty w rozumieniu art. 66 oraz zaproszenia do zawarcia umowy w rozumieniu art. 71 ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. – Kodeks cywilny (t.j. Dz. U. z 2020 r. poz. 1740, 2320), ani oferty publicznej w rozumieniu art. 3 ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych (t.j. Dz. U. z 2022 r. poz. 2554, z 2023 r. poz. 825, 1723) czy też oferty publicznej w rozumieniu art 2 lit d) Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2017/1129 z dnia 14 czerwca 2017 r. w sprawie prospektu, który ma być publikowany w związku z ofertą publiczną papierów wartościowych lub dopuszczeniem ich do obrotu na rynku regulowanym oraz uchylenia dyrektywy 2003/71/WE (Dz. Urz. UE L 168 z 30.06.2017, str. 12); Niniejszy materiał nie stanowi także rekomendacji, zaproszenia, ani usług doradztwa. prawnego, podatkowego, finansowego lub inwestycyjnego, związanego z inwestowaniem w jakiekolwiek papiery wartościowe. Materiał ten nie może stanowić podstawy do podjęcia decyzji o dokonaniu jakiejkolwiek inwestycji w papiery wartościowe czy instrumenty finansowe. Informacje zamieszczone w materiale nie stanowią rekomendacji w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) NR 596/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 r. w sprawie nadużyć na rynku (rozporządzenie w sprawie nadużyć na rynku) oraz uchylające dyrektywę 2003/6/ WE Parlamentu Europejskiego i Rady i dyrektywy Komisji 2003/124/WE, 2003/125/WE i 2004/72/ WE. (Dz. U UE L 173/1 z dnia 12.06.20114). NDM S.A., nie ponosi odpowiedzialności za prawdziwość, rzetelność i kompletność oraz aktualność danych i informacji zamieszczonych w niniejszej prezentacji. NDM S.A. nie ponosi również jakiejkolwiek odpowiedzialności za szkody wynikające z wykorzystania niniejszego materiału, informacji i danych w nim zawartych. Zawartość materiału została przygotowana na podstawie opracowań sporządzonych zgodnie z najlepszą wiedzą NDM S.A. oraz przy wykorzystaniu informacji i danych publicznie dostępnych, chyba, że wyraźnie wskazano inne źródło pochodzenia danych.

... Czytaj więcej

Lost in payroll revision?

Autor: Jarosław Jamka

Together with the data on employment situation in January 2025, we also got the annual benchmark revisions. Why is an annual benchmark revision needed? Just … „to reflect comprehensive counts of payroll jobs for March 2024. These counts are derived primarily from the Quarterly Census of Employment and Wages (QCEW), which counts jobs covered by the Unemployment Insurance (UI) tax system”.

Net net, right now payrolls seems to be neutral in the short term. The GDP growth forecast for Q1 according to the Atlanta GDP Now model has not changed after taking into account the latest employment data (the GDP forecast is still +2.9%, but the growth of PCE consumer spending has fallen from 3.0% to 2.8%, and at the same time we have a higher growth of Investments (GDPI), which after the employment data increased to 6.2% (from 5.2%).

But in the medium term the employment revision is negative, because the labor market is definitely weaker. Figure 1 shows the change in the employment level, Figure 2 the change in monthly changes, and Figure 3 the change in the 3-month averages. The change in the annual change looks the weakest… for December 2024 it was +1.42% before the revision, and only +1.27% after the revision – which means that we are closer to a potential recession/slowdown. See Figure 4.

Figure 5 shows the monthly change in payrolls (after the revision), it is worth paying attention to the large decrease in the monthly change (from 307k in December to 143k in January).

Niniejszy materiał jest informacją reklamową. Ma charakter edukacyjno-informacyjny i stanowi wyraz własnych ocen, przemyśleń i opinii autora. Niniejszy materiał służy jedynie celom informacyjnym i nie stanowi oferty, w tym oferty w rozumieniu art. 66 oraz zaproszenia do zawarcia umowy w rozumieniu art. 71 ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. – Kodeks cywilny (t.j. Dz. U. z 2020 r. poz. 1740, 2320), ani oferty publicznej w rozumieniu art. 3 ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych (t.j. Dz. U. z 2022 r. poz. 2554, z 2023 r. poz. 825, 1723) czy też oferty publicznej w rozumieniu art 2 lit d) Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2017/1129 z dnia 14 czerwca 2017 r. w sprawie prospektu, który ma być publikowany w związku z ofertą publiczną papierów wartościowych lub dopuszczeniem ich do obrotu na rynku regulowanym oraz uchylenia dyrektywy 2003/71/WE (Dz. Urz. UE L 168 z 30.06.2017, str. 12); Niniejszy materiał nie stanowi także rekomendacji, zaproszenia, ani usług doradztwa. prawnego, podatkowego, finansowego lub inwestycyjnego, związanego z inwestowaniem w jakiekolwiek papiery wartościowe. Materiał ten nie może stanowić podstawy do podjęcia decyzji o dokonaniu jakiejkolwiek inwestycji w papiery wartościowe czy instrumenty finansowe. Informacje zamieszczone w materiale nie stanowią rekomendacji w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) NR 596/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 r. w sprawie nadużyć na rynku (rozporządzenie w sprawie nadużyć na rynku) oraz uchylające dyrektywę 2003/6/ WE Parlamentu Europejskiego i Rady i dyrektywy Komisji 2003/124/WE, 2003/125/WE i 2004/72/ WE. (Dz. U UE L 173/1 z dnia 12.06.20114). NDM S.A., nie ponosi odpowiedzialności za prawdziwość, rzetelność i kompletność oraz aktualność danych i informacji zamieszczonych w niniejszej prezentacji. NDM S.A. nie ponosi również jakiejkolwiek odpowiedzialności za szkody wynikające z wykorzystania niniejszego materiału, informacji i danych w nim zawartych. Zawartość materiału została przygotowana na podstawie opracowań sporządzonych zgodnie z najlepszą wiedzą NDM S.A. oraz przy wykorzystaniu informacji i danych publicznie dostępnych, chyba, że wyraźnie wskazano inne źródło pochodzenia danych.

Czytaj więcej
09
lut