Komentarze dzienne

Komentarz poranny 19.09.2024

Komentarz poranny 18.09.2024

Wealth effect on steroids!

Autor: Jarosław Jamka

One of the reasons for the strong US economy, or strong American consumer, is the „wealth effect”. Below is the definition of „wealth effect” according to Investopedia:

„The wealth effect is a behavioral economic theory suggesting that people spend more as the value of their assets rises. The idea is that consumers feel more financially secure and confident about their wealth when their homes or investment portfolios increase in value. They are made to feel richer, even if their income and fixed costs are the same as before.”

Total US household assets in Q2 2024 amounted to $184.5 trl, and Net Worth $163.8 trl – see Figure 1. The higher the level of Net Worth as a % of GDP – the stronger the „wealth effect” can be. We are currently near maximum levels .. above 600% – see Figure 2.

But the rate of wealth growth also matters… and since Q1 2020 Net Worth has been growing at an annual rate of +9.6%. This is significantly faster than the previous expansion from 2009 to 2020, when the annual rate of growth of Net Worth was “only” 6.4%. See Figure 3.

The main components of household assets are stocks and real estate. Both the S&P500 and the S&P CoreLogic Case-Shiller U.S. National Home Price Index have risen significantly since 2020 (see Figure 4):

– S&P500 +128% (from Q1 2020 lows),

– Case-Shiller U.S. National Home Price Index +47% (June 2020 to June 2024).

The wealth effect has one drawback… it works both ways. Perhaps the lack of further growth in stock and house prices could already be seen as a net drag on economic growth? Or maybe we need falling stock and home prices before the next recession in the real economy… aka the “reserve wealth effect”?

Niniejszy materiał jest informacją reklamową. Ma charakter edukacyjno-informacyjny i stanowi wyraz własnych ocen, przemyśleń i opinii autora. Niniejszy materiał służy jedynie celom informacyjnym i nie stanowi oferty, w tym oferty w rozumieniu art. 66 oraz zaproszenia do zawarcia umowy w rozumieniu art. 71 ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. – Kodeks cywilny (t.j. Dz. U. z 2020 r. poz. 1740, 2320), ani oferty publicznej w rozumieniu art. 3 ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych (t.j. Dz. U. z 2022 r. poz. 2554, z 2023 r. poz. 825, 1723) czy też oferty publicznej w rozumieniu art 2 lit d) Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2017/1129 z dnia 14 czerwca 2017 r. w sprawie prospektu, który ma być publikowany w związku z ofertą publiczną papierów wartościowych lub dopuszczeniem ich do obrotu na rynku regulowanym oraz uchylenia dyrektywy 2003/71/WE (Dz. Urz. UE L 168 z 30.06.2017, str. 12); Niniejszy materiał nie stanowi także rekomendacji, zaproszenia, ani usług doradztwa. prawnego, podatkowego, finansowego lub inwestycyjnego, związanego z inwestowaniem w jakiekolwiek papiery wartościowe. Materiał ten nie może stanowić podstawy do podjęcia decyzji o dokonaniu jakiejkolwiek inwestycji w papiery wartościowe czy instrumenty finansowe. Informacje zamieszczone w materiale nie stanowią rekomendacji w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) NR 596/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 r. w sprawie nadużyć na rynku (rozporządzenie w sprawie nadużyć na rynku) oraz uchylające dyrektywę 2003/6/ WE Parlamentu Europejskiego i Rady i dyrektywy Komisji 2003/124/WE, 2003/125/WE i 2004/72/ WE. (Dz. U UE L 173/1 z dnia 12.06.20114). NDM S.A., nie ponosi odpowiedzialności za prawdziwość, rzetelność i kompletność oraz aktualność danych i informacji zamieszczonych w niniejszej prezentacji. NDM S.A. nie ponosi również jakiejkolwiek odpowiedzialności za szkody wynikające z wykorzystania niniejszego materiału, informacji i danych w nim zawartych. Zawartość materiału została przygotowana na podstawie opracowań sporządzonych zgodnie z najlepszą wiedzą NDM S.A. oraz przy wykorzystaniu informacji i danych publicznie dostępnych, chyba, że wyraźnie wskazano inne źródło pochodzenia danych.

Komentarz poranny 12.09.2024

Does current growth support slowing labor market?

Autor: Jarosław Jamka

One of the factors influencing future employment growth is current economic growth. If entrepreneurs see growing demand (e.g. growing GDP) – they will try to reflect this in their decisions regarding employment (i.e. increase in employment/or no layoffs). And GDP growth is still doing very well – see Figure 1.

Probably the most important for the companies’ decisions regarding employment are the last two quarters (of GDP growth), i.e. in Q1 2024 we had only +1.41%, but in Q2 2024 as much as +2.95% – which is quite healthy growth. Figures 2 and 3 show similar charts for the previous two recessions.

The latest reading of the Atlanta GDPNow model indicates a GDP growth in Q3 2024 of +2.47% – see Figure 4. The American consumer is still doing great… its real spending in Q3 is expected to increase by 3.52% – see Figure 5.

Interestingly, consumer spending after the publication of the August employment data (published on September 6th) increased the model’s Q3 PCE growth forecast from 3.10% to 3.52%! – see Table 1.

All in all, the current real GDP growth (including the forecast for Q3) and the current real PCE growth (including the forecast for Q3) do not confirm a (future) slowdown in the labor market. Of course, this is just one of many factors that influence the actual decisions regarding the future increase/decrease in employment.

Niniejszy materiał jest informacją reklamową. Ma charakter edukacyjno-informacyjny i stanowi wyraz własnych ocen, przemyśleń i opinii autora. Niniejszy materiał służy jedynie celom informacyjnym i nie stanowi oferty, w tym oferty w rozumieniu art. 66 oraz zaproszenia do zawarcia umowy w rozumieniu art. 71 ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. – Kodeks cywilny (t.j. Dz. U. z 2020 r. poz. 1740, 2320), ani oferty publicznej w rozumieniu art. 3 ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych (t.j. Dz. U. z 2022 r. poz. 2554, z 2023 r. poz. 825, 1723) czy też oferty publicznej w rozumieniu art 2 lit d) Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2017/1129 z dnia 14 czerwca 2017 r. w sprawie prospektu, który ma być publikowany w związku z ofertą publiczną papierów wartościowych lub dopuszczeniem ich do obrotu na rynku regulowanym oraz uchylenia dyrektywy 2003/71/WE (Dz. Urz. UE L 168 z 30.06.2017, str. 12); Niniejszy materiał nie stanowi także rekomendacji, zaproszenia, ani usług doradztwa. prawnego, podatkowego, finansowego lub inwestycyjnego, związanego z inwestowaniem w jakiekolwiek papiery wartościowe. Materiał ten nie może stanowić podstawy do podjęcia decyzji o dokonaniu jakiejkolwiek inwestycji w papiery wartościowe czy instrumenty finansowe. Informacje zamieszczone w materiale nie stanowią rekomendacji w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) NR 596/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 r. w sprawie nadużyć na rynku (rozporządzenie w sprawie nadużyć na rynku) oraz uchylające dyrektywę 2003/6/ WE Parlamentu Europejskiego i Rady i dyrektywy Komisji 2003/124/WE, 2003/125/WE i 2004/72/ WE. (Dz. U UE L 173/1 z dnia 12.06.20114). NDM S.A., nie ponosi odpowiedzialności za prawdziwość, rzetelność i kompletność oraz aktualność danych i informacji zamieszczonych w niniejszej prezentacji. NDM S.A. nie ponosi również jakiejkolwiek odpowiedzialności za szkody wynikające z wykorzystania niniejszego materiału, informacji i danych w nim zawartych. Zawartość materiału została przygotowana na podstawie opracowań sporządzonych zgodnie z najlepszą wiedzą NDM S.A. oraz przy wykorzystaniu informacji i danych publicznie dostępnych, chyba, że wyraźnie wskazano inne źródło pochodzenia danych.