Komentarze dzienne

31
sty

Komentarz poranny 31.01.2024

... Czytaj więcej

Komentarz poranny 30.01.2024

Czytaj więcej

30
sty

29
sty

QRA – Quarterly Refunding Announcement

Autor: Jarosław Jamka

The market is waiting for QRA, especially after the experience with the publication in Q3 and Q4 2023. Coincidence or not, both previous releases coincided with major market turning points. See Figure 1.

Below is the QRA from October 30, 2023 (fragments):
The U.S. Department of the Treasury today announced its current estimates of privately-held net marketable borrowing for the October – December 2023 and January – March 2024 quarters:

During the October – December 2023 quarter, Treasury expects to borrow $776 billion in privately-held net marketable debt, assuming an end-of-December cash balance of $750 billion. The borrowing estimate is $76 billion lower than announced in July 2023, largely due to projections of higher receipts somewhat offset by higher outlays.
During the January – March 2024 quarter, Treasury expects to borrow $816 billion in privately-held net marketable debt, assuming an end-of-March cash balance of $750 billion.

And the financing structure that is key for the markets (short or long securities), announcement on November 1, 2023 (excerpts, see the table below !!):

Treasury plans to continue with gradual nominal coupon and FRN auction size increases, but at a more moderate rate in longer-dated tenors. Treasury will continue to evaluate whether additional relative adjustments are appropriate when determining future changes in auction sizes.

Treasury plans to increase the auction sizes of the 2- and 5-year by $3 billion per month, the 3-year by $2 billion per month, and the 7-year by $1 billion per month. As a result, the auction sizes of the 2-, 3-, 5-, and 7-year will increase by $9 billion, $6 billion, $9 billion, and $3 billion, respectively, by the end of January 2024.

Treasury plans to increase both the new issue and the reopening auction size of the 10-year note by $2 billion and the 30-year bond by $1 billion. Treasury plans to maintain the 20-year bond new issue and reopening auction size.

Treasury plans to increase the November and December reopening auction size of the 2-year FRN by $2 billion and the January new issue auction size by $2 billion.

The table below presents, in billions of dollars, the actual auction sizes for the August to October 2023 quarter and the anticipated auction sizes for the November 2023 to January 2024 quarter:

Below is the QRA from July 31, 2023 (fragments):

WASHINGTON — The U.S. Department of the Treasury today announced its current estimates of privately-held net marketable borrowing for the July – September 2023 and October – December 2023 quarters.

During the July – September 2023 quarter, Treasury expects to borrow $1.007 trillion in privately-held net marketable debt, assuming an end-of-September cash balance of $650 billion. The borrowing estimate is $274 billion higher than announced in May 2023, primarily due to the lower beginning-of-quarter cash balance ($148 billion) and higher end-of-quarter cash balance ($50 billion), as well as projections of lower receipts and higher outlays ($83 billion).
During the October – December 2023 quarter, Treasury expects to borrow $852 billion in privately-held net marketable debt, assuming an end-of-December cash balance of $750 billion.

And the financing structure that is key for the markets (short or long securities), announcement on August 2, 2023 (excerpts, see the table below !!):

Treasury plans to increase both the new issue and the reopening auction size of the 10-year note by $3 billion, the 30-year bond by $2 billion, and the $20-year bond by $1 billion.

Treasury plans to increase the August and September reopening auction size of the 2-year FRN by $2 billion and the October new issue auction size by $2 billion.

The table below presents, in billions of dollars, the actual auction sizes for the May to July 2023 quarter and the anticipated auction sizes for the August to October 2023 quarter:

Niniejszy materiał jest informacją reklamową. Ma charakter edukacyjno-informacyjny i stanowi wyraz własnych ocen, przemyśleń i opinii autora. Niniejszy materiał służy jedynie celom informacyjnym i nie stanowi oferty, w tym oferty w rozumieniu art. 66 oraz zaproszenia do zawarcia umowy w rozumieniu art. 71 ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. – Kodeks cywilny (t.j. Dz. U. z 2020 r. poz. 1740, 2320), ani oferty publicznej w rozumieniu art. 3 ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych (t.j. Dz. U. z 2022 r. poz. 2554, z 2023 r. poz. 825, 1723) czy też oferty publicznej w rozumieniu art 2 lit d) Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2017/1129 z dnia 14 czerwca 2017 r. w sprawie prospektu, który ma być publikowany w związku z ofertą publiczną papierów wartościowych lub dopuszczeniem ich do obrotu na rynku regulowanym oraz uchylenia dyrektywy 2003/71/WE (Dz. Urz. UE L 168 z 30.06.2017, str. 12); Niniejszy materiał nie stanowi także rekomendacji, zaproszenia, ani usług doradztwa. prawnego, podatkowego, finansowego lub inwestycyjnego, związanego z inwestowaniem w jakiekolwiek papiery wartościowe. Materiał ten nie może stanowić podstawy do podjęcia decyzji o dokonaniu jakiejkolwiek inwestycji w papiery wartościowe czy instrumenty finansowe. Informacje zamieszczone w materiale nie stanowią rekomendacji w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) NR 596/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 r. w sprawie nadużyć na rynku (rozporządzenie w sprawie nadużyć na rynku) oraz uchylające dyrektywę 2003/6/ WE Parlamentu Europejskiego i Rady i dyrektywy Komisji 2003/124/WE, 2003/125/WE i 2004/72/ WE. (Dz. U UE L 173/1 z dnia 12.06.20114). NDM S.A., nie ponosi odpowiedzialności za prawdziwość, rzetelność i kompletność oraz aktualność danych i informacji zamieszczonych w niniejszej prezentacji. NDM S.A. nie ponosi również jakiejkolwiek odpowiedzialności za szkody wynikające z wykorzystania niniejszego materiału, informacji i danych w nim zawartych. Zawartość materiału została przygotowana na podstawie opracowań sporządzonych zgodnie z najlepszą wiedzą NDM S.A. oraz przy wykorzystaniu informacji i danych publicznie dostępnych, chyba, że wyraźnie wskazano inne źródło pochodzenia danych.

... Czytaj więcej